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期货交易入门知识21:期货交易套期保值的交易过程解读

yfqh 2022-04-24 期货交易入门知识 705 ℃ 0 评论

套期保值的交易过程
套期保值的交易过程相对于一般的期货交易要更加复杂,因此,有套期保值需求的投资者要清楚基本的流程。
套期保值的两种头寸区别
期货套期保值交易实行审批制,按照交易时间,可以分为一般月份套期保值交易头寸和临近交割月份套期保值交易头寸,4大交易所关于一般月份和临近交割月份的时间划分有区别,如表3-1所示。
表3-1 4大交易所的套期保值两种头寸的交易时间

需要注意的是,大连商品交易所的交割月份分为一般月份套期保值和交割月份套期保值,没有临近交割月份套期保值的交易。
申请一般月份套期保值的过程
申请一般月份套期保值交易的投资者(期货公司会员或其他客户)应当具备与套期保值交易品种相关的生产经营资格。
需要套期保值交易的投资者需要向其开户的期货公司会员申报,期货公司会员进行审核后,向交易所办理申报手续;非期货公司会员(即企业)可直接向交易所办理申报手续。
在申请一般月份套期保值交易的时候,投资者一定要注意申请时间,每个交易所关于申请时间都有相关规定,投资者要在申请时间内提交,如果逾期,则交易所不再受理。
例如上海期货交易所一般月份期货合约套期保值头寸申请就有两种规定:燃料油套期保值头寸申请应当在该套期保值所涉合约交割月前第三个月的最后一个交易日之前提出;铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、线材、热轧卷板、黄金、白银、天然橡胶和沥青一般月份套期保值交易头寸的申请应当在该套期保值所涉合约交割月前第二个月的最后一个交易日之前提出,逾期交易所不再受理。
在4大交易所的套期保值一般月份头寸申请过程中,会员或客户可以一次申请多个合约的一般月份套期保值交易头寸。
投资者在申请套期保值交易时,应当填写申请表,并提交一些证明材料,具体资料如下所示。
◆企业营业执照副本复印件。
◆上一年度现货经营业绩。
◆当年或下一年度现货经营计划与申请套期保值交易寸头相对应的购销合同或其他有效凭证。
◆套期保值交易方案(主要内容包括风险来源分析、保值目标、预期的交割或平仓的数量)。
◆交易所要求的其他材料。
以上为一些申请商品期货套期保值交易的投资者所需提交的材料,如果投资者申请金融期货套期保值交易,则需要提交的材料如图3-2所示。

图3-2 申请金融期货套期保值需提供的材料
交易所在正式受理套期保值额度申请后的5个交易日内进行审核并予以答复,并且在交易所的审核过程中可以要求申请人对申请材料进行补充说明,补充材料时间不计入审核时间。
交易所根据市场情况以及申请人的申请材料、资信状况和交易情况等,对其额度申请进行审核,确定其一般月份套期保值交易头寸,一般月份套期保值交易头寸不超过其所提供的一般月份套期保值证明材料中所申报的数量。
申请临近交割月份套期保值交易的过程
临近交割月份套期保值持仓额度也实行审批制,分为临近交割月份买入套期保值持仓额度和临近交割月份卖出套期保值持仓额度。
需要进行临近交割月份套期保值的投资者应当向其开户的期货公司进行申报,由期货公司审核之后,再向交易所办理申报手续,而非期货公司会员则可以直接向交易所办理申报手续。
申请临近交割月份套期保值持仓额度的会员或客户,应当填写相关的持仓额度申请表,并根据企业性质向交易所提交一些证明文件。
如果是生产型企业,则应当向交易所提交的资料如下。
◆上一年度生产计划书。
◆与申请套期保值交易头寸相对应的现货仓单或者拥有实物的其他有效凭证。
如果是加工类的企业,则应当提交的资料如下。
◆当年或上一年度生产计划书、本次保值额度所对应的加工订单。
◆买入套期保值交易头寸需提供与申请套期保值交易头寸所对应的加工订单或购销合同。
◆卖出套期保值交易头寸需提供与申请套期保值交易头寸所对应的现货仓单或者拥有实物的其他有效凭证(购销合同或发票)。
如果是贸易类的企业,则需要提交的资料如下。
◆买入套期保值交易头寸需提供与申请套期保值交易头寸所对应的购销合同或其他有效凭证。
◆卖出套期保值交易头寸需提供与申请套期保值交易头寸所对应的现货仓单、购销合同或其他有效凭证。
在投资者提交相关资料后,交易所的套期保值审核委员会会在申请截止日后的5个交易日内进行集中审批,在审批过程中,交易所会按照下列情况对投资者的申请进行分别处理。
◆对符合套期保值条件的,通知其准予办理。
◆对不符合套期保值条件的,通知其不予办理。
◆对相关证明材料不足的,通知申请人补充相关证明材料。
对临近交割月份套期保值持仓额度的申请,交易所将按照投资者的基本情况确定其临近交割月份套期保值的持仓额度,不会超过其所提供的相关套期保值证明材料中所申报的数量。
技能提示
大连商品交易所的交割月份套期保值申请
大连商品交易所的套期保值交易中没有临近交割月份套期保值交易,只有交割月份的套期保值交易,在申请交割月份套期保值持仓额度的时候,投资者需要提交下列材料。
1.套期保值交易资格申请表,主要包括申请人基本信息、申请品种及交易所要求的其他信息。
2.企业营业执照副本复印件和其他材料。
交易所在收到完整的申请材料后5个工作日内会进行审核并予以答复。
交易所关于套期保值交易的管理
投资者在获准套期保值交易头寸后,就可以按照批准的交易方向和头寸进行建仓,如果没有在规定期限内建仓,视为自动放弃套期保值交易头寸,下面看一下4个交易所关于套期保值交易的管理。
(1)上海期货交易所
在获得套期保值交易头寸后,如果企业情况发生重大变化,应及时向交易所报告,交易所会根据其生产经营情况对其套期保值头寸进行调整,如果投资者需要调整套期保值交易头寸时,应当及时向交易所提出变更申请。
获得批准调整套期保值持仓额度后,应当在下一交易日第一节交易结束前自行调整,逾期未进行调整或调整后仍不符合要求的,交易所有权采取强行平仓。
燃料油套期保值交易头寸自交割月前第一个月第一个交易日起不得重复使用,铜、铝、锌、铅、镍、锡、螺纹钢、线材、热轧卷板、黄金、白银、天然橡胶和沥青套期保值交易头寸自交割月份第一个交易日起不得重复使用。
投资者获得临近交割月份套期保值交易头寸,在进入交割月份后,套期保值卖方可以用标准仓单作为其所示数量相同的交割月份期货持仓的履约保证,充抵其持仓对应的交易保证金。
投资者在套期保值交易期间,因为频繁进行开仓和平仓交易或者利用获批的套期保值交易头寸影响或者企图影响市场价格,交易所有权对其采取谈话提醒、书面警示、调整或者取消其套期保值交易头寸、限制开仓、限期平仓、强行平仓等措施。
投资者在进行套期保值申请和交易时,有欺诈或者违反交易所规定的行为时,交易所可以不受理其申请、调整或者直接取消其套期保值交易头寸。
(2)大连商品交易所
大连商品交易所对于进行套期保值交易的投资者可以随时进行监督和调查,并且投资者必须要配合。
交易所对投资者的套期保值交易情况进行监督管理,如果投资者的持仓合计超过交易所规定标准的,应当在下一交易日第一节交易结束前自行调整;逾期未进行调整或调整后仍不符合要求的,交易所可以强行平仓。
对于申请增加一般月份套期保值持仓额度的投资者,交易所要求其提交以下材料,如图3-3所示。

图3-3 申请增加一般月份套期保值持仓额度需要提交的材料
如果投资者申请的是增加交割月份套期保值持仓额度,则需要提交的具体材料如下。
◆增加套期保值持仓额度申请表。
◆已持有的及拟持有的现货证明材料和用途。
◆所申请品种近一年的现货经营业绩及套期保值期间的现货经营计划。
◆交易所要求的其他材料。
投资者申请增加一般月份套期保值持仓额度的截止日为套期保值合约交割月份前第2个月的最后交易日,逾期交易所不再受理增加额度的申请。
投资者申请增加交割月份套期保值持仓额度的截止日为套期保值合约交割月份前第1个月的最后交易日,逾期交易所不再受理增加额度的申请。
交易所可以根据市场情况和套期保值企业的生产经营状况,对非期货公司会员和客户套期保值交易资格和套期保值持仓可增加的额度进行调整。
(3)郑州商品交易所
郑州商品交易所对于投资者的套期保值交易也实行监督管理制度,获批套期保值持仓额度的投资者,应当在套期保值合约交割月前一个月的最后一个交易日收市前,按获批的交易部位和额度建仓,在规定期限内未建仓,则视为自动放弃套期保值持仓额度。
获批套期保值持仓额度的会员和客户,可通过交易指令直接建立套期保值持仓,也可通过对历史投机持仓确认的方式建立套期保值持仓。
若在套期保值交易过程中,投资者的情况发生重大变化,需要调整持仓额度,则要将情况真实反映给交易所,交易所会按照投资者的情况进行调整。
(4)中国金融期货交易所
中国金融期货交易所对于投资者的套期保值交易也有相关的规定,具体内容如下。
◆如果投资者的套期保值交易的期限到期后仍需要进行套期保值,应当在产品额度有效期到期前10个交易日之前向交易所提出新的产品额度申请;临近交割月份合约额度自该合约交割月前一个月下旬的第一个交易日至该合约最后交易日期间有效。
◆需要调整额度时,要向交易所提交书面申请。
◆投资者的套期保值交易必须按照套期保值方案进行。
◆交易所对套期保值交易的保证金和手续费等采取一定的优惠措施。
投资者在进行套期保值交易时,对于头寸是否需要调整要经过周密的判断,不可随意更改,而且交易过程中一定要遵守交易所的相关规定,在到期的时候,投资者可根据实际情况选择实物交割或者提前进行平仓。

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