股指期货套利的基本原理是什么？

股指期货套利的基本原理是什么？

股指期货价格与标的指数成分股之间有一定的关系，否则就可以套利。其原理是这样的：如果股票指数期货被大大高估，例如 9 月 1 日股票指数为 1300 点，而 9 月股指期货是 1500 点，那么套利者可以借钱 130

万元，买入指数对应的一篮子股票，同时卖出股指期货 1500 点 10 张（假设每张合约乘数为 100 元/点）。

假设每年利息 6%，且股票指数对应成分股不发红利，那么 1 个月借款 130 万元的利息是 130 万元

*6%/12=6500 元。到 9 月末股指期货合约到期的时候，假设股票指数变为 1400 点，那么该套利者现货股票可获利 130 万*（1400/1300）-130 万=10 万元，而股指期货到期是按现货价格来结算的，其价格也是

1400 点，那么 10 张股指期货合约同样可以获利（1500-1400）*10*100=10 万元。这样套利者扣除 6500

元利息后还可以获利 19.35 万元。

反之，如果 9 月 1 日的股指期货价格是 1200 点，那么套利者可以买入 10 张股指期货合约，同时借券

卖空 130 万元的股票，同时约定支付券商利息 1 万元。假设期货到期时指数为 1400 点。那么套利者现货

卖空亏损了 10 万元，加上利息 1 万元，共亏了 11 万元。但他在股指期货上盈利了（1400-1200）*10*100=20

万元，因此盈亏相抵，他还是赚了 9 万元。

因此，只要股指期货价格偏离了合理的范围，就可以进行套利。

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